Pfizer hlásí úspěch studie ELREXFIO ve třetí fázi léčby myelomu

Výsledek studie MagnetisMM-32 posouvá příběh přípravku ELREXFIO (elranatamab) do další fáze. Pfizer (PFE) oznámil, že klinická studie fáze 3 splnila svůj primární cíl u pacientů s relabujícím nebo refrakterním mnohočetným myelomem – tedy u onemocnění, které se po léčbě vrátilo nebo na dosavadní léčbu nereagovalo. Zveřejněné informace v úryvku neuvádějí konkrétní velikost účinku ani další podrobnosti o výsledcích, podstatným sdělením je proto dosažení hlavního cíle studie.

ELREXFIO je již uváděný onkologický přípravek, takže úspěch podle zprávy podporuje rozšiřování již existujícího portfolia, nikoli pouze spoléhání na zcela nové produkty. To je významné v souvislosti se snahou Pfizeru opřít budoucí hospodaření více o onkologii, zatímco firma čelí ústupu svého covidového byznysu. Mezi další pilíře této změny zpráva řadí vakcíny a přípravky zaměřené na obezitu; zmiňuje také úspory nákladů jako prostředek k posílení ziskovosti. Krátkodobým katalyzátorem má být schopnost firmy proměnit nové a rozšířené indikace ve vykázané tržby.

Do stejného obrazu zapadá také rozšíření schválení kombinace TALZENNA a XTANDI americkým Úřadem pro kontrolu potravin a léčiv (FDA). Nová indikace se týká mužů s metastatickým hormonálně senzitivním karcinomem prostaty a mutacemi genů opravujících homologní rekombinací (HRR). Jde o další využití existujících léků v obtížně léčitelném nádoru. Společně s výsledkem ELREXFIO tak schválení ukazuje na snahu Pfizeru posilovat onkologickou část portfolia prostřednictvím nových použití stávajících terapií.

Zpráva zároveň připomíná, že tento posun nezbavuje Pfizer finančních a regulatorních rizik. Mezi hlavní krátkodobé nejistoty řadí tlak na ceny a provedení plánů v klinickém vývoji. Výsledkový obraz podle textu komplikují také vysoké zadlužení, nižší marže a rozsáhlé jednorázové odpisy. U cílených kombinací léčiv bude záležet mimo jiné na jejich přijetí, cenách a případném tlaku na úhrady. U kombinace TALZENNA a XTANDI zpráva zmiňuje rovněž zvládání nežádoucích účinků, například anémie zaznamenané ve studii TALAPRO 3.

Konsenzuální odhady analytiků uvedené ve zprávě počítají s poklesem tržeb o 5,2 % ročně během příštích tří let, ale zároveň s růstem ziskové marže ze 6,8 % na 16,8 %. Zisk má podle těchto projekcí vzrůst ze současných 4,3 miliardy dolarů na 9,1 miliardy dolarů do roku 2029; očekávané tržby pro tento rok činí 54,3 miliardy dolarů. Takový scénář by znamenal přibližně 2,1násobek současného zisku, avšak předpokládá, že nové indikace a další části podnikání vykompenzují slabší tržby.

Při ceně akcie 28,12 dolaru uváděla zpráva průměrný cílový kurz analytiků 28,88 dolaru, tedy zhruba o 2,6 % výše. Rozpětí cílů sahalo od 25 do 35,75 dolaru. Konsenzuální odhady zároveň implikovaly násobek P/E 22,5 pro rok 2029, ve srovnání s 15,3 u širšího amerického farmaceutického odvětví. Opatrnější analytický scénář počítal v roce 2029 s tržbami 50,2 miliardy dolarů a ziskem 6,7 miliardy dolarů a spojoval je s cílovou cenou 25 dolarů. Úspěch studie tak posiluje jednu část investičního příběhu Pfizeru, ale její finanční přínos bude záviset na dalším provedení strategie i na tom, zda se růst onkologie projeví v hospodaření.