Tesla po demokratickém volebním vítězství ztratila 12 %, fúze se SpaceX čelí riziku

Pokles Tesly (TSLA) o 12 % ve čtvrtek navázal na středeční ztrátu, která přišla po demokratickém vítězství ve volbách do Sněmovny reprezentantů, Senátu i v texaském klání o guvernéra. Tesla i SpaceX sídlí v Texasu a výsledek hlasování vyvolal pochybnosti, zda bude možné jejich případné spojení uskutečnit podle původních očekávání. Akcie SpaceX ve stejný den oslabily o 9 %.

Spojení obou společností je zatím zkoumanou možností, nikoli uzavřenou dohodou. Elon Musk na říjnovém hovoru k výsledkům SpaceX za třetí čtvrtletí řekl, že fúze by dávala smysl, a obě firmy podle dostupných informací zvažují její podobu. Konkrétní podmínky zveřejněny nebyly. Pro investory Tesly je proto podstatné, že se změnilo vnímané regulační prostředí, zatímco samotný obchod zůstává nejistý.

Dan Ives z Yorkville, známý jako býčí hlas na Teslu, nadále počítá s možností spojení. Po volebním výsledku ale upozornil, že jeho uskutečnění v roce 2027 může narazit na výrazně náročnější regulační cestu v novém politickém prostředí ve Washingtonu a Texasu. Zpomalení nebo zkomplikování dohody oslabuje část argumentace investorů, kteří od října zahrnovali fúzi do pozitivního výhledu na Teslu.

Význam této teze ilustruje krok Barclays z konce října. Banka tehdy při zvýšení hodnocení Tesly označila spojení se SpaceX za důležitou součást býčího scénáře a stanovila cílovou cenu 450 dolarů. To neznamená, že by fúze byla jediným důvodem, proč investoři akcii drží: v očekáváních hrají roli také autonomní služba Robotaxi a humanoidní robot Optimus. Jejich význam však roste, pokud se přínos případného spojení oddálí.

Současné ocenění Tesly zároveň stojí vysoko vůči ziskům z automobilového a bateriového podnikání. Analytici očekávají normalizovaný zisk na akcii 3,24 dolaru v roce 2028, tedy méně než 4,07 dolaru dosažených v roce 2022. Ještě před čtvrtečním poklesem dosahoval forwardový poměr ceny k očekávanému zisku 189násobku; po propadu se pohyboval přibližně kolem 170násobku. Pětiletý průměr činí 108násobek, takže i po výprodeji zůstává ocenění výrazně nad dlouhodobou úrovní.

Další část příběhu představuje energetický byznys Tesly. V roce 2025 přinesl 22 % hrubého zisku společnosti a analytik Morgan Stanley Andrew Percoco označil Teslu za zřetelného hráče v bateriích pro datová centra. Goldman Sachs současně upozornil, že demokratická vítězství na státní a místní úrovni mohou vést ke krátkodobým omezením výstavby datových center, která by mohla zasáhnout přibližně 45 % plánovaného rozšiřování jejich kapacity v USA. Taková omezení by představovala riziko i pro tuto část růstového příběhu Tesly.

Výhled akcie tak po volebním propadu závisí na několika očekáváních, která se navzájem doplňují: na možném spojení se SpaceX, na Robotaxi a Optimusu i na rozvoji energetického podnikání. Musk očekává, že příjmy z Robotaxi budou do poloviny roku 2027 znatelné. Pokud se tento plán naplní, význam načasování fúze může pro část akcionářů ustoupit do pozadí; zatím však vysoké ocenění a nejistější regulační cesta činí tyto budoucí projekty pro investiční příběh zvlášť důležitými.